DJIA의 변화- 2018. 8. 17.

조금은 시간이 많이 흐른 느낌이 있습니다만 약 2 개월 전에 있었던 금융계에서 중요한 사건 한 가지를 이야기하겠습니다. 미국의 제네랄 일렉트릭 (GE, General Electric)사가 다우존스산업지수(DJIA, Dow Jones Industry Average) 에서 빠지게 되었다는 기사가 있었습니다. (관련기사: nytimes.com_2018/06/19_general-electric-dow-jones)

DJIA는 1896년 5월에 발표가 시작되었습니다. DJIA를 구성하고 있는 주식의 숫자는 30개에 불과하지만 이 지수는 미국 주식시장의 움직임을 매우 정확하게 반영하고 있습니다. 이러한 믿음은 120년이 넘는 역사뿐 아니라 시장을 제대로 반영하기 위하여 대상종목의 선정에 주도면밀함을 보여온 그 동안의 결과라 할 수 있습니다. 불과 30개의 종목으로 전세계 최대 시장의 움직임을 반영한다는 것이 쉬운 일은 결코 아닙니다. 게다가 DJIA에 산입된 종목의 증자, 합병, 주식 분할 등 다양한 경우의 사건들을 모두 반영하여 원래의 가중치를 훼손시키지 않는 것도 DJIA의 신뢰도를 높여온 한 축이었습니다.

GE는 미국의 발명왕 에디슨 (Thomas Edison)이 시작한 회사로 1879년에 처음 설립되었으며 1892년에 제네랄 일렉트릭이라는 이름의 회사가 탄생하였습니다. GE는 DJIA가 처음 도입된 1896년부터 DJIA에 편입되어 있었으며, 1898년 5월 ~ 1898년 10월 기간 동안 잠시 DJIA에서 누락되었었고, 다시 1899년 4월 ~ 1901년 4월 기간에도 잠시 DJIA에 포함되지 못 하였던 적이 있습니다. 그러나 DJIA 초기부터 오랜 기간을 DJIA와 함께 하여 온 기업이며, 제조업의 대명사와 같은 회사입니다. 특히나 현재 DJIA에 포함되어 있는 30개 기업들 가운데 초기부터 DJIA에 포함되어 있던 기업이 하나도 남지 않았다는 점에서 GE는 DJIA에서 상당히 상징적인 의미의 기업이었습니다.

현재 DJIA를 구성하고 있는 기업들을 살펴 보면 다음 표와 같습니다.

Company Name	market	Symbol	Industry	Date joined
3M	NYSE	MMM	Conglomerate	1976-08-09
American Express	NYSE	AXP	Financial services	1982-08-30
Apple	NASDAQ	AAPL	Information technologies	2015-03-19
Boeing	NYSE	BA	Aerospace and defense	1987-03-12
Caterpillar	NYSE	CAT	Construction and mining equipment	1991-05-06
Chevron	NYSE	CVX	Oil & gas	2008-02-19
Cisco Systems	NASDAQ	CSCO	Information technologies	2009-06-08
Coca-Cola	NYSE	KO	Food	1987-03-12
DowDuPont	NYSE	DWDP	Chemical industry	2017-09-01
ExxonMobil	NYSE	XOM	Oil & gas	1928-10-01
Goldman Sachs	NYSE	GS	Financial services	2013-09-20
The Home Depot	NYSE	HD	Retail	1999-11-01
IBM	NYSE	IBM	Information technologies	1979-06-29
Intel	NASDAQ	INTC	Information technologies	1999-11-01
Johnson & Johnson	NYSE	JNJ	Pharmaceuticals	1997-03-17
JPMorgan Chase	NYSE	JPM	Financial services	1991-05-06
McDonald's	NYSE	MCD	Food	1985-10-30
Merck & Company	NYSE	MRK	Pharmaceuticals	1979-06-29
Microsoft	NASDAQ	MSFT	Information technologies	1999-11-01
Nike	NYSE	NKE	Apparel	2013-09-20
Pfizer	NYSE	PFE	Pharmaceuticals	2004-04-08
Procter & Gamble	NYSE	PG	Consumer goods	1932-05-26
Travelers	NYSE	TRV	Insurance	2009-06-08
UnitedHealth Group	NYSE	UNH	Managed health care	2012-09-24
United Technologies	NYSE	UTX	Conglomerate	1939-03-14
Verizon	NYSE	VZ	Telecommunication	2004-04-08
Visa	NYSE	V	Financial services	2013-09-20
Walmart	NYSE	WMT	Retail	1997-03-17
Walgreens Boots Alliance	NASDAQ	WBA	Retail	2018-06-26
Walt Disney	NYSE	DIS	Broadcasting and entertainment	1991-05-06

 

위의 표에서 보다시피 DJIA에는 과거에 비하여 IT산업의 비중이 높아졌고, 또 유통업의 기업 숫자가 늘어났습니다. 그 반면 제조업의 비중은 과거에 비하여 현격히 줄어들었습니다. GE가 빠진 자리를 차지하고 들어온 기업은 Walgreens Boots Alliance (WBA) 입니다. WBA 또한 유통업- 소매업(retail)입니다. 보잉 (Boeing), 카터필러 (Caterpillar), 엑슨 모빌 (Exxon Mobil)과 일부 제약회사, 화학회사들 정도만이 제조업이라고 부를 수 있을 뿐 나머지는 대부분, 서비스 관련 업종들입니다. 이는 주식 투자자들의 관심이 과거 제조업 중심에서 빠르게 서비스 분야로 이동함을 보여 줍니다. IT, 유통업, 금융, 소매업 등의 비중이 커졌습니다.

저의 짧은 식견으로는 오래지 않아 우버 (Uber)와 같은 IT 기반의 새로운 서비스 업종이 DJIA에 편입될 날이 올 것입니다. Uber의 경우에는 아직 주식 공개를 하지 않은 상태입니다. Uber의 자산 규모는 28억 달러로 상대적으로 크지 않습니다. 그렇지만 연간 비용 공제전 영업 수익이 6십억 달러에 이르는 등 엄청난 수익성을 보이며 성장하고 있습니다. 아직까지는 비용 공제후 이익을 기록하지 못하고 있음은 아쉬움으로 남습니다. 하지만 머지 않아 손익계산서에 흑자를 기록하게 될 것으로 많은 사람들이 기대합니다.

Uber와 관련하여서는 또 한 가지 아쉬움이 있습니다. 우리나라에서는 Uber의 사업 모델이 불법으로 낙인 찍혀 관련자들이 유죄판결을 받고 있다는 것입니다. (관련기사: 2018/06/23_ 우버 창업자 2천만원 벌금) 전세계가 IT를 기반으로 새로운 사업 모델을 찾아 가고 있는데 우리나라는 아직도 과거의 규정에 정해진 사업 모델에 묶여 있습니다. 기존의 사업모델을 바꾸는 것이 불법으로 인식되고 관련규정을 고칠 생각을 하지 않는 한 우리나라에서 새로운 사업 모델을 발전시켜 나가는 것은 지극히 어려울 것입니다. 아이러니컬하게도 Uber의 사업 모델은 불법이라고 규정하면서 해외에서 Uber를 이용하는 신용카드 대금의 결제는 문제 삼지 않고 있습니다. 머지 않아 Uber 가 주식을 공개하는 날이 올 것입니다. 그 때 우리나라의 주식 투자자들이 Uber 의 주식을 매입하려 한다면 우리나라 정부가 어떻게 할 것인지 궁금합니다. 우리나라에서 불법으로 규정한 수익모델로 사업을 영위하는 회사에 투자를 하는 것을 용인할 것인지 궁금합니다.

Uber가 주식을 공모한다면 저는 그 주식을 매입할 것입니다. 변화하는 산업 환경에 적응하는 새로운 사업 모델을 가진 회사라면 투자할 만 합니다.

언젠가 Uber 의 주식이 상장되고 그 주식이 DJIA 에 편입되는 날이 오게 되리라 기대해 봅니다.